Para proteger um projeto VBA,
Pressione Alt+F11 para abrir a janela do VBA.
Depois, clique no menu: Ferramentas / Propriedades do VBAProject / guia Proteção
Ative o item "Bloquear projeto para exibição"
Digite e confirme uma SENHA.
Pressione OK, pressione Alt+Q para voltar ao Excel.
Para ver o resultado, você deverá Fechar e depois abrir a pasta de trabalho.
Note que, o código VBA só será exibido se for digitada a senha correta.